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沦为本年亚洲最差商场后，日本股市可能还没跌到位。

本周，日本股市遭受“玄色星期一”，日经225指数大跌4.05%，创下2024年9月30日以来的最大单日跌幅，使日股沦为本年亚洲最差商场。

花旗分析师Ryota Sakagami、Keishi Ueda当天发布陈诉称，日本股市的回调不仅受到好意思国关税的平直影响，更因为商场开动充分推敲到好意思国经济衰竭的风险。

野村证券分析师Tomochika Kitaoka合计，关税风险尚未全皆反馈在日本商场估值上，“平等关税”计谋落地后日股仍有下降空间，东证指数的盈利智商将被拉低。

限制本日午间收盘，东证指数下降0.64%，报2644.63点。

花旗：东证指数或跌至2550点

花旗瞻望，若好意思国经济衰竭被商场订价，东证指数可能跌至2550点，十分于市盈率(PER)12.5倍。

陈诉进一步指出，这一指标点位基于三个要道身分：一是好意思国经济出路的不笃定性仍是近期风险；二是好意思股虽已大幅调换，但尚未全皆反馈经济衰竭；三是日本企业在财年功绩发布时可能提供保守领导，这将进一步压制股市。

在现时环境下，花旗淡薄投资者见原价值股、低风险股和回转股——这些股票在商场调换时可能阐明出较强的抗跌性。

花旗指出，如若好意思国经济担忧合手续存在，日本和好意思国的恒久利率可能会下降，况兼可能更多体当今现实利率下降而非通胀预期下行上。

把柄历史数据分析，当日本和好意思国现实利率同期下降时，国内需乞降退守性板块芜俚阐明较好，如职业迹和食物业；而外部需求板块和周期性板块，以及金融板块如证券、保障和银行则倾向于阐明欠安。

此外，价值股、低风险股和回转股的阐明芜俚较强。

野村：仍有40%的关税风险尚未被订价

野村证券合手疏浚的不雅点，合计现时日本商场的估值反馈了部分经济放纵容盈利下降的预期，但还不够充分。

野村在周一发布的研报中指出，商场对关税风险的反应芜俚滞后于事件发生后的两到三周，面前日本商场可能依然消化了逾越60%的关税风险，但尚未全皆反馈系数潜在风险。

陈诉征引历史数据称，在特朗普第一届政府时辰，关税联系的计谋落地后，东证指数在两三周内平均下降了2.5%，随后几周内有所回升。

野村瞻望，平等关税计谋将导致好意思国销售额下降12.5%或25%，基于20%的孝顺毛利率，东证指数的经常性利润将分辩下降约3.8%或7.7%j9九游会真人，运载建造、橡胶成品、医药和零卖买卖等行业将面对较大的下行风险。

陈诉进一步指出，如若是在经济衰竭的情况下，基于13倍的市盈率的估算，东证指数的底部可能在2500点傍边。风险提醒及免责条目 商场有风险，投资需严慎。本文不组成个东谈主投资淡薄，也未推敲到个别用户罕见的投资指标、财务气象或需要。用户应试虑本文中的任何概念、不雅点或论断是否适当其特定气象。据此投资，包袱风物。